Состояние экономики определяется рядом признаков, включая кредитную активность в стране. И здесь все не так однозначно. С одной стороны, прослеживается явное снижение основных показателей в сегментах потребительского и автокредитования, но в ипотеке наблюдается рост. Вот только этот рост обеспечивается не рыночными, а государственными деньгами.

Население не может, банки не хотят

В 1 квартале 2026 года розничный кредитный рынок демонстрирует признаки перехода в фазу сжатия на фоне ослабления потребительского спроса и снижения реальных зарплат. Базовым фактором также выступают жесткие денежно-кредитные условия. Наконец, розничный рынок максимально освоен, и потенциал расширения клиентской базы ограничен. В итоге совокупный объем новых выдач населению сократился на 4,4% в сравнении с увеличением на 9,0% за январь–март 2025 года, отмечается в обзоре Аналитического центра АФК. Основной вклад в снижение выдач внесли потребительские кредиты (-7,0% г/г), на которые по-прежнему приходится основная часть всей выдачи (85%).

Ужесточение финансовых условий и снижение платежеспособности населения оказали существенное давление на розничный спрос. Так, общее количество заявок от казахстанцев сократилось на 10,7%, при этом двузначное снижение отмечается в потребительских беззалоговых кредитах (-10,8%), автокредитах (-11,0%) и ипотеке (-20,7%).

На фоне сохранения высокой базовой ставки и удорожания фондирования банков средневзвешенные ставки по розничным кредитам выросли до 20,9%. Наиболее заметный рост стоимости заемных ресурсов наблюдался в сегментах автокредитования и беззалоговых потребительских займов. Кроме того, в условиях падения реальных зарплат одновременно продолжилось ужесточение подходов к оценке заемщиков, что привело к снижению среднего уровня одобрений по рынку с 26,6% до 21,8%. Наиболее заметное ухудшение наблюдается в сегменте залогового потребительского кредитования (до 17,5% с показателя в 36,3% годом ранее).

При этом не сказать, что как-то радикально ухудшилась ситуация с возвратом долгов. Доля просроченной задолженности умеренно выросла по рынку с 4,0% до 4,4%, преимущественно за счет потребительского сегмента.

Во 2 квартале банки ожидают сохранения текущих тенденций: спрос по большинству сегментов, вероятно, останется сдержанным. При этом условия кредитования, по оценкам банков, в целом останутся жесткими. Аналитики поговаривают, что охлаждение розничного рынка носит уже не только циклический, но и структурный характер.

Займи, но езди

За 1 квартал банки получили 1,2 млн заявок на автокредиты, это на 11,0% меньше показателя за аналогичный период 2025 года. Помимо снижения спроса, происходит и сокращение объема новых выдач автокредитов (на 17,7%). При этом снижение оказалось заметно глубже, чем по розничному рынку в целом, что указывает на более выраженное охлаждение автокредитного сегмента.

Происходит постепенное исчерпание эффекта быстрого расширения клиентской базы, который выступал одним из ключевых драйверов роста сегмента в предыдущие годы. На этом фоне доля автокредитов в совокупной розничной выдаче БВУ за квартал опустилась до 9,7% (11,3% годом ранее).

Существенное влияние на динамику рынка могло оказать изменение ценовых условий. Средневзвешенная ставка по автокредитам выросла до 24,3% против 14,8% годом ранее на фоне высокой базовой ставки, удорожания фондирования банков, сокращения маркетинговых мероприятий автосалонов и масштабов предложения ряда акционных продуктов.

Доля одобрений по заявкам снизилась незначительно и составляет 15,4%, тогда как средний уровень по розничному рынку – 21,8%. При этом структура рынка продолжает смещаться в сторону более крупных займов. Доля кредитов свыше ₸10 млн выросла с 32,3% до 37,1%, что связано как с удорожанием автомобилей, так и с постепенным смещением спроса в более дорогие ценовые сегменты.

С производством автомобилей в стране вроде все в порядке. Объем выпуска автомобилей в стране за январь–март составил 44,4 тыс. единиц. Это значительно ниже рекордного показателя предыдущего квартала, когда было произведено 64,7 тыс. машин, но существенно выше уровня аналогичного периода прошлого года (32,3 тыс.). То есть в целом сохраняется высокая активность в автомобильной отрасли, несмотря на охлаждение кредитного спроса.

В целом портфель автокредитов сегодня достиг ₸4,1 трлн, формируя 16,3% совокупного розничного портфеля БВУ. Дальнейшая динамика сегмента будет определяться прежде всего платежеспособным спросом населения, стоимостью фондирования банков, доступностью кредитования и траекторией денежно-кредитной политики.

Не протекает крыша – спасибо государству

Несмотря на заметное охлаждение розничного кредитования, ипотечный рынок сохранил положительную динамику. Объем новых выдач за январь–март вырос на 12,3% и составил ₸438 млрд за квартал. Однако этот рост отражает не улучшение рыночных условий, а дальнейшее расширение роли государственных механизмов поддержки спроса.

Весь прирост новых выдач обеспечил Отбасы банк. Расширение льготного финансирования и госпрограмм позволило компенсировать негативное влияние высокой базовой ставки, дорогого фондирования и усиления регуляторных ограничений на рыночную ипотеку. В результате доля льготных программ в новых выдачах выросла до 85,1%, тогда как доля рыночных ипотечных продуктов БВУ сократилась до 14,9%. Это свидетельствует о продолжающемся вытеснении коммерческой ипотеки нерыночными механизмами финансирования и росте зависимости рынка от госпрограмм.

Доминирование льготного сегмента отражается и на ценовых параметрах рынка. Средневзвешенная ставка по новым ипотечным займам составила 10,0%, оставаясь существенно ниже как базовой ставки (18%), так и инфляции (11,0%). Таким образом, значительная часть новых ипотечных кредитов продолжает предоставляться по отрицательным реальным ставкам.

Между тем фактором охлаждения рынка может стать вступившее в силу с июня повышение порогов достаточности пенсионных накоплений. Если ранее изъятия из ЕНПФ выступали одним из ключевых источников поддержки активности на рынке недвижимости, то новые требования заметно сокращают число граждан, способных воспользоваться данным механизмом. В результате рынок может столкнуться со снижением дополнительного спроса и ликвидности, которые на протяжении последних лет поддерживали активность как на первичном, так и на вторичном рынке жилья.

В этих условиях потенциал дальнейшего роста рынка все больше зависит от масштабов господдержки и возможностей ее финансирования.