Экспертные оценки в виде экономических прогнозов имеют немаловажное влияние на ведение бизнеса в любой точке мира, дают возможность увидеть картину в целом и способствуют более гибкому реагированию на изменения экономической среды. PricewaterhouseCoopers (PwC) – одна из крупнейших международных компаний из «большой четверки», предлагающих услуги в области консалтинга и аудита, – представила второй ежеквартальный макроэкономический прогноз нашей страны.
В исследовании приняли участие авторитетные экономисты, профессора макроэкономики, представители международных финансовых институтов, коммерческих банков и брокерских компаний. Они представили свое мнение по ключевым макропоказателям в горизонте от одного до пяти лет –стоимость мировой цены на нефть, курс тенге и уровень инфляции в Казахстане. Опрос был проведен в конце августа.
Как показывают результаты данного опроса, 59% опрошенных респондентов предполагает, что восстановление казахстанской экономики будет происходить по U-образной траектории – это чуть более длительный период низкой экономической активности, но с последующим восстановлением, процесс выхода из кризиса может принять затяжной характер.
Кроме того, 24% прогнозирует сценарий L – резкий обвал и последующая депрессия, которая не даст экономике восстановиться до докризисных показателей. Еще 12% – предполагает сценарий W, то есть резкий обвал, быстрое восстановление, за которыми идут новый спад и снова восстановление. Оставшаяся небольшая и оптимистично настроенная часть респондентов ожидает сценария V, то есть быстрое падение и столь же быстрое восстановление.
– С начала распространения пандемии во всем мире, в том числе и в Казахстане, наблюдается высокая степень неопределенности относительно процесса восстановления экономики в будущих периодах. В основном такой процесс выхода из кризиса будет наблюдаться из-за того, что случившийся шок оказал серьезное влияние на деловую активность, и бизнесу, особенно МСБ, понадобится длительное время для восстановления и адаптации к новым условиям и поиску новых возможностей, – считает PwC.
В мнениях экспертов наблюдается некая настороженность относительно третьего квартала в связи с тем, что сроки изобретения вакцины и появления лекарственных средств в мире пока что остаются неизвестными. По ожиданиям, в мире будет продолжать сохраняться тенденция социального дистанцирования и внедрения выборочных карантинных мер, с регулярным ужесточением в момент ухудшения ситуации и роста заболеваемости, что в свою очередь будет оказывать воздействие на сроки пребывания экономики в состоянии депрессии и последующего восстановления.
Широкий диапазон
Что касается мировой цены на нефть, то подавляющая часть опрошенных экспертов, а именно 94% респондентов, не ожидает цены на нефть выше $50 за баррель в течение года.
Большинство участвовавших в опросе в своих прогнозах по цене на нефть давало достаточно широкие диапазоны в ожидаемых минимальных и максимальных значениях. Глобальная пандемия COVID-19 – в частности, вторая волна, ожидаемая осенью 2020 года, – и на этот раз продолжает быть источником высокой неопределенности в прогнозировании как спроса, так и предложения на рынке углеводородов.
Некоторые экономисты настроены более оптимистично и ожидают восстановления спроса на энергоносители в связи с возобновлением экономической активности в мире, чему также будут способствовать ограничение или контроль добычи со стороны главных поставщиков сырья (ОПЕК+), при этом рекомендуется не забывать о возобновляемых источниках энергии как имеющих потенциал влияния на цены на нефть в будущем.
Прогнозная цена на нефть
Цена указана в долл. США за баррель.
Источник: Макроэкономический опрос PwC Kazakhstan, III кв. 2020
В целом, по сравнению с предыдущим кварталом, респонденты дают более высокие прогнозные значения по цене на нефть марки BRENT. В среднем во втором квартале респонденты ожидали максимальных цен на уровне $50 за баррель в горизонте одного года, а в третьем квартале ожидания возросли до $60 за баррель. Аналогичный тренд прослеживается в перспективе трех и пяти лет.
Однако в отчете ОПЕК+, опубликованном 12 августа текущего года, прослеживается более настороженная позиция, где говорится о том, что пандемия коронавируса повлияет на мировой спрос на нефть сильнее, чем ожидалось ранее. При этом в 2021 году ожидается прирост добычи на 7 млн баррелей в сутки, полагают эксперты.
Курс инфляции
Также респондентам задавали вопрос относительно прогноза курса доллара к казахстанскому тенге и ожидаемая динамика. Большинство участников опроса склоняется к мнению, что в прогнозном периоде тенденция ослабления тенге по отношению к доллару США продолжится, при этом респонденты, по результатам опроса 3-го квартала, с учетом новых данных прогнозируют чуть большее ослабление курса тенге к доллару США, чем это было во втором квартале 2020 года.
Прогнозный курс USD/KZT
Источник: Макроэкономический опрос PwC Kazakhstan, III кв. 2020
Так, в горизонте одного года эксперты ожидают курс USD/KZT в диапазоне 415-440, в горизонте трех лет – 450-480 тенге за доллар. Причины, которыми руководствуются респонденты в оценках максимальных значений (ослабление тенге), включают такие факторы, как давление на курс скрытой и отложенной инфляции, дефицит бюджета, а также импортозависимость экономики. В оценках минимальных значений (укрепление тенге) респонденты исходили в основном из соображений социальной стабильности, нуждающейся в плавной фискальной политике (финансирование которой возможно за счет Нацфонда), считает PwC.
– Похожие цифры формально можно получить путем экстраполяции прошлого поведения тенге. Неформально за этим стоят продолжающиеся экономические проблемы: однобокость экономики и отсутствие действенной индустриальной политики, – считает Кайрат Мынбаев, профессор экономики.
Результаты опроса показали также, что в горизонте одного года более 70% опрошенных респондентов ожидает повышения уровня инфляции. Этот прогноз объясняется снижением доходов нефтяной отрасли в связи с воздействием карантинных мер и снижением спроса на нефтепродукты по всему миру. Напомним, что по итогам семи месяцев 2020 года инфляция в Казахстане составила 7,1%.
Прогнозный уровень ИПЦ (индекс потребительских цен)
Источник: Макроэкономический опрос PwC Kazakhstan, III кв. 2020
В свою очередь на рост инфляции также оказывает влияние сохранение закрытости границ торговых партнеров Казахстана, что влечет за собой удорожание импорта и замедление деловой активности компаний, занимающихся поставкой и продажей товаров из стран ближнего и дальнего зарубежья. Несмотря на то, что в горизонте одного года прогнозируется рост инфляции, долгосрочные прогнозы, наоборот, являются более оптимистичными, и более 85% респондентов ожидает постепенного снижения уровня инфляции в перспективе 3-5 лет.
В прогнозе на три года эксперты ожидают снижения инфляции в среднем на 1,3%. В свою очередь в горизонте 5 лет 70% экспертов ожидает продолжения постепенного снижения инфляции и 30% прогнозирует сохранения инфляции на прежнем уровне. По комментариям, предоставленным в рамках исследования, можно заметить, что в основном эксперты связывают краткосрочные инфляционные риски с массовыми налоговыми стимулами и накопленной за прошлые периоды скрытой инфляцией, отмечая при этом, что в долгосрочной перспективе эти риски будут снижаться, что приведет к стабилизации уровня инфляции в будущем, полагает PwC.