Капитал меняет маршрут

Казахстан привлекает инвесторов уже не только недрами. Производство, внутренний рынок и транспортные связи становятся все более весомыми аргументами в борьбе за капитал. Что этот поворот означает для страны и какие условия нужны, чтобы инвестиции превращались в предприятия и рабочие места? Ответы предложили авторы аналитического доклада «Казахстан: инвестиционный навигатор».

За инвестиционной статистикой стоит вопрос о будущем экономики: останется ли Казахстан преимущественно поставщиком сырья или укрепит позиции в производстве и региональных цепочках поставок?

Доклад «Казахстан: инвестиционный навигатор. Надежные ориентиры в эпоху турбулентности» был представлен 10 ноября на пресс-завтраке Ассоциации инвесторов Казахстана и Dasco Group. Авторы отмечают смену мотивов иностранного бизнеса: наряду с ресурсами его все больше интересуют рынок сбыта, производственные возможности и логистика.

В основу исследования легли национальная статистика, материалы международных организаций и государственных структур, опрос более 100 компаний и более 25 глубинных интервью с экспертами, собственниками и топ-менеджерами бизнеса. Навигатор планируют выпускать ежегодно.

Доверие дороже льгот

Налоговые льготы и доступная земля важны, но сами по себе не обеспечивают притока долгосрочного капитала. Выбирая проект, инвестор выбирает и среду, в которой будет работать десятилетиями. Поэтому одной из центральных тем доклада стало доверие.

– Сегодня Казахстан входит в новый инвестиционный цикл – реализуются структурные реформы, трансформируются институты развития, меняются подходы к государственному стимулированию. В этих условиях фактор доверия становится ключевым конкурентным преимуществом нашей страны, – отметил управляющий партнер Dasco Group Дармен Садвакасов. По его словам, доклад должен стать инструментом доверительной коммуникации с рынком и показывать Казахстан как понятную и предсказуемую юрисдикцию для долгосрочного капитала.

Доверие имеет вполне конкретное содержание: защита частной собственности, качество регулирования, стабильность налоговых правил, конкуренция, доступ к финансированию, инфраструктуре и рынкам сбыта. В представленной авторами «пирамиде» инвестиционного климата именно институциональные условия служат фундаментом, а меры государственной поддержки дополняют его. Льготы не заменяют понятных правил игры.

От сырья – к производству

По данным доклада, в 2025 году инвестиции в основной капитал Казахстана достигли 23,5 трлн теңге, увеличившись в реальном выражении на 16,7%. Однако главный сдвиг – не только в объеме, но и в структуре вложений.

После завершения крупных проектов расширения в нефтегазовом секторе его доля в инвестициях в основной капитал снизилась с 38% в 2019 году до 8% в 2025-м. В валовом притоке прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на нефтегазовый сектор в 2025 году пришлось около 3%.

Авторы связывают эту динамику прежде всего с завершением крупного инвестиционного цикла в отрасли, а не с утратой интереса к стране. Одновременно растет роль несырьевых направлений.

Показательный рубеж: в 2025 году ПИИ в обрабатывающую промышленность впервые за последние 14 лет превысили вложения в добычу сырья – 4,4 млрд против 3,4 млрд долларов.

Доля торговли в структуре ПИИ выросла с 10% в 2015 году до 23% по итогам 2025-го. Доля информационно-коммуникационного сектора за десятилетие увеличилась почти с 0 до 7%, а объем вложений в него превысил 1,3 млрд долларов.

За рынком и эффективностью

Чтобы объяснить перемены, авторы разделили иностранные инвестиции по трем мотивам: доступ к ресурсам, выход на рынок и повышение эффективности.

В этой классификации доля ресурсно-ориентированных ПИИ снизилась примерно с 59% в 2015 году до 17% в 2025-м. Доля вложений, ориентированных на рынок, выросла примерно с 24 до 61%. На инвестиции ради эффективности в 2025 году приходилось около 22%.

Ресурсная база остается конкурентным преимуществом Казахстана. Но рядом с ней растет значение потребительского спроса, транспортных связей, производственных площадок и человеческого капитала. Для страны это возможность расширить экономическую опору за пределами добывающих отраслей.

– Сегодня более 80% иностранных инвестиций ориентированы на рынок и повышение эффективности. Это принципиальный сдвиг: инвесторы все чаще приходят в Казахстан за рынком, производством и возможностью встроиться в региональные цепочки поставок, – подчеркнула директор Dasco Strategy Александра Молчановская.

Еще один показатель приведен со ссылкой на Конференцию ООН по торговле и развитию (UNCTAD): за 2021–2025 годы Казахстан стал крупнейшим получателем объявленных китайских инвестиций в новые проекты обрабатывающей промышленности – greenfield-инвестиций, опередив Вьетнам, Мексику и Египет. Здесь важно различать объявленные проекты и фактически поступившие средства.

Капитал идет за людьми

Отраслевая перестройка меняет и инвестиционную карту страны. Наряду с нефтедобывающими регионами все более заметную роль играют мегаполисы и юг Казахстана.

На Астану, Алматы и Шымкент в 2025 году приходилось 25,2% всех инвестиций в основной капитал. За 2022–2025 годы реальные инвестиции в группу мегаполисов выросли на 59%. В аграрно-индустриальных южных регионах рост составил 104%, а их доля в общем объеме вложений увеличилась с 16,3 до 23,4%.

Капитал все активнее движется туда, где сосредоточены население, потребительский спрос, бизнес и инфраструктура. Так, в Туркестанской области за три года реальный рост инвестиций составил 115%, а их объем достиг 35% валового регионального продукта.

Примером новой модели авторы называют Alatau City: государство обеспечивает инфраструктуру, специальное регулирование и институциональные условия, а основным источником капитала должны стать частные инвесторы. В материалах доклада указаны 32 инвестиционных проекта на 1,5 трлн теңге, 20 из которых уже реализуются.

Государство создает условия

Роль государства в инвестиционном процессе усилилась. По данным доклада, с 2021 года реальный объем инвестиций в основной капитал государственных организаций вырос втрое. В 2025 году каждый пятый теңге инвестиций в основной капитал финансировался из бюджета. Средства направлялись прежде всего в инфраструктуру, транспорт, коммунальное хозяйство, образование и здравоохранение.

Смысл этих вложений – не подменить частный бизнес, а снизить его риски и издержки. Дороги, инженерные сети и подготовленные площадки должны создавать условия для новых производств.

– Казахстан входит в новый инвестиционный цикл: от отдельных крупных проектов мы переходим к развитию целых отраслей и производственных цепочек. Здесь важно четкое распределение ролей – государство создает инфраструктуру и правила, частный бизнес строит производства и выходит на рынки, – заявил председатель правления Ассоциации инвесторов Казахстана Рустам Журсунов.

В этом и состоит ключевая развилка: бюджетные вложения важны не только сами по себе, но и как условие прихода частного капитала. Результат такой политики должен проявляться в работающих предприятиях, а не только в объемах освоенных средств.

Привлечь и удержать

Среди преимуществ Казахстана авторы доклада называют политическую стабильность и безопасность, ресурсную базу, близость к крупным рынкам, транзитный потенциал, государственную поддержку инвесторов, человеческий капитал и цифровизацию. Но эти преимущества работают в условиях все более жесткой конкуренции за капитал.

Согласно приведенным в пресс-релизе данным Kearney FDI Confidence Index 2026, 88% руководителей международных компаний планируют увеличить ПИИ в ближайшие три года. При этом технологии, геополитика и промышленная политика все сильнее влияют на выбор места для вложений.

Одного выгодного географического положения недостаточно. В презентации Ассоциации инвесторов Казахстана отдельно обозначены вопросы налоговой стабильности, качества регулирования, защиты частной собственности, независимости суда, конкуренции, доступа к финансированию и предсказуемости правил.

Поэтому борьба за инвестора не заканчивается его приходом в страну. Не менее важно, чтобы он остался и принял решение вложить средства снова.

Масштаб задачи отражают целевые ориентиры Концепции инвестиционной политики: довести инвестиции в основной капитал до 24% ВВП к 2030 году и привлечь не менее 128 млрд долларов ПИИ в 2026–2030 годах.

Однако объем привлеченных денег – лишь одна сторона результата. Для общества важнее, во что они превращаются: в предприятия, технологии, рабочие места, экспорт и заказы для местных поставщиков.

Именно по этим результатам авторы навигатора предлагают оценивать качество инвестиций. Дальнейший потенциал они связывают с более гибкой поддержкой разных типов инвесторов и опережающей подготовкой инфраструктуры, площадок и кадров для будущих производств.

Новый инвестиционный цикл ставит перед Казахстаном задачу не просто привлечь капитал, а сделать его опорой развития. Недра по-прежнему остаются сильным аргументом страны. Но все большее значение приобретает то, что можно построить над ними – и какую отдачу это даст людям.

Ермек КОЙЧЕБАЕВ, Астана