Тенге в «рублевой ловушке»: советник главы Нацбанка рассказал, как Казахстану выйти из кризиса

Советник председателя Национального банка РК Олжас Тулеуов рассказал о повышении роли курса рубля к тенге в экономике Казахстана и его влиянии на монетарную политику, передает Liter.kz.

По словам Тулеуова, Россия в Казахстане заняла роль ключевого торгового партнера после создания Таможенного союза. Если в 2000-2009 годах среднегодовой объем импорта российских товаров в РК составлял 6,6 млрд долларов, то за 2010-2020 годы этот показатель вырос в два раза до 13,2 млрд долларов.

«Подобное увеличение казахстанского импорта из России, заметно ускорившееся после создания Таможенного союза, отразилось на структуре импортных закупок Казахстана из-за границы. К примеру, с 2003 по 2020 годы доля России в казахстанском импорте продовольственных товаров увеличилась с 33% до 51%, непродовольственных товаров – с 24% до 28%», - пояснил Тулеуов.

Именно рост импорта из России, в первую очередь, усилил роль номинального обменного курса рубля к тенге (далее – курс RUB/KZT).

«В дальнейшем это привело к возникновению различных барьеров и вынужденных компромиссов в проводимой экономической, в особенности в денежно-кредитной политике и ограничивало гибкость принимаемых решений и реализуемых мер монетарного характера», - говорит Тулеуов.

Усиление роли курса рубля к тенге, усиление позиции России в Казахстане, как основного поставщика товаров, привело к тому, что динамика курса RUB/KZT начала активно влиять на спрос казахстанских потребителей на российские товары.

По словам Тулеуова, повышение позиции курса RUB/KZT реализовывался также на биржевом и розничном валютном рынках. К примеру, после создания Таможенного союза на Казахстанской фондовой бирже и через розничные обменные пункты существенно вырос объем торговли рублем.

«Если в 2000-2009 годы среднемесячный объем торгов парой RUB/KZT на КФБ составлял 31,0 миллиона рублей, а покупка населением российской валюты в обменных пунктах была равна 1,5 миллиардам рублей, то за 2010-2020 годы эти показатели увеличились до 903 миллионов рублей (в 29 раз) и до 9,4 миллиардов рублей (в шесть раз), соответственно. Иными словами, на фоне расширения позиций и объемов российских товаров в импорте Казахстана сильное укрепление тенге к рублю приводит к росту спроса на российскую валюту. В результате для нашего валютного рынка стал характерным эффект «рублевого якоря», который выражается в значимом влиянии динамики RUB/KZT на настроения и поведение участников внутреннего валютного рынка», - пояснил он.

По мнению Тулеуова, процесс роста влияния курса RUB/KZT на экономику происходил по трем каналам: торговый баланс, валютный рынок и инфляционные процессы.

«Подобные структурные изменения, происходившие по этим каналам, оказали прямое влияние на экономическую политику, сформировав новые условия и ограничения, которые можно назвать «рублевой ловушкой. Так, «рублевая ловушка» стала причиной возникновения сложной дилеммы при реализации денежно-кредитной политики в Казахстане», - заявил он.

В частности, если тенге ослабевает к рублю, то это приводит к усилению инфляционного давления в потребительском секторе экономики, а также повышает риски поглощения нашей страной санкционных и других геополитических шоков в отношении России.

Если же тенге, наоборот, укрепляется к рублю, то следствием этого становится дальнейший рост казахстанского импорта товаров из России, а также усиление эффекта «рублевого якоря» на валютном рынке, связанного с нарастанием внутреннего биржевого и розничного спроса на российские рубли.

Тулеуов отметил, что для того, чтобы выйти из «рублевой ловушки», требуется комплексная и скоординированная реализация и содействие различных видов экономической политики.

«В большей степени это касается мер по снижению базовой импортозависимости внутреннего потребления, промышленной политики, действий государства в отношении развития малого и среднего предпринимательства, а также регулирования и развития внешней торговли в рамках ЕАЭС и Таможенного союза», - пояснил он.

Отметим, что в Казахстане производство сейчас сконцентрировано в сырьевом секторе, оно не покрывает потребности бизнеса и населения в готовых товарах в полной мере. Поэтому для того, чтобы выйти из «рублевой ловушки», Казахстану необходимо стимулировать внутреннее производство приоритетных потребительских и промежуточных товаров.

Наряду с этим, по словам Тулеуова, Казахстану необходимо пересмотреть нормы и соглашения, которые в рамках Таможенного союза могут ограничивать или препятствовать применению Казахстаном в исключительных случаях элементов тарифной и пошлинной политик в целях поддержки или стабилизации внутреннего рынка.