Усилить монетарный импульс

Нацбанк Казахстана не так давно объявил о смягчении денежно-кредитной политики. Таким образом, после резкого снижения базовой ставки с 12% до 9,5% в начале апреля на протяжении второго квартала 2020 года регулятор больше не менял ставку. Однако в июле главный банк страны снизил базовую ставку с 9,5% до 9,0% и сузил коридор предоставления и изъятия ликвидности на 50 базисных пунктов.

Как отмечают эксперты консалтинговой компании Halyk Finance, понижение базовой ставки было обусловлено стабилизацией ситуации на денежном рынке, ослаблением инфляционного давления, дедолларизацией депозитов и спадом деловой, потребительской и инвестиционной активности. Регулятор при этом наращивает монетарный импульс с целью поддержания экономики более дешевыми кредитными средствами.

При этом аналитики прогнозируют, что курс национальной валюты ждет ослабление. Стоит напомнить, что в течение второго квартала 2020 года курс тенге укреплялся на фоне роста стоимости нефти, укрепления валюты стран-торговых партнеров, снижения курса доллара США и, что самое главное, за счет существенного увеличения объемов предложения валюты Нацбанком в рамках конвертации трансфертов из Национального фонда страны, – по подсчетам компании, 70% от объема торгов на бирже – при строгих мерах по ограничению спекулятивной составляющей.

– Во втором полугодии 2020 года слабые внешнеторговые условия, относительно низкая стоимость нефти, ожидаемое ослабление российского рубля, сокращение объемов продаж валюты Нацбанком из Нацфонда и расширение дефицита государственного бюджета будут оказывать давление на курс национальной валюты в сторону ослабления, – считают аналитики.

Резервы и активы

В то же время резервы Нацбанка растут, но активы Нацфонда сокращаются. Так, на фоне роста цен на золото и увеличения средств коммерческих банков в иностранной валюте на счетах Нацбанка валовые золотовалютные резервы страны увеличились на 10,4% за квартал до 32,9 млрд долларов и выросли на 13,6% с начала года. Активы Национального фонда увеличились за квартал на 0,5% до 57,7 млрд долларов, прибавив с начала года 6,5%, несмотря на рост трансфертов в бюджет и сокращение налоговых поступлений на более 30% до 1,0 трлн тенге, или 2,6 млрд долларов. Рост активов Нацфонда произошел за счет увеличения инвестиционного дохода более чем в шесть раз – до 2,6 трлн тенге, или 6,3 млрд долларов.

В целом за весь 2020 год аналитики прогнозируют сокращение объема ВВП на 1,1%, инфляция ожидается на уровне 7,3%, а курс тенге – на отметке 435 за доллар.

– Как мы и ожидали, второй квартал текущего года ознаменовался серьезным спадом экономической активности. При этом пик кризиса пришелся на апрель, после чего в мае и июне наметилось некоторое улучшение. Сжатие экономики в третьем квартале будет носить не такой глубокий характер, учитывая постепенное восстановление нефтедобычи и адаптации экономики к неизбежным ограничениям, вызванным пандемией. Продолжение карантина, хоть и в менее жестком формате, пока ограничивает полное восстановление сферы услуг, где сконцентрирована основная масса всех занятых и преимущественно малый и средний бизнес, – говорится в аналитическом обзоре.

Заметно более быстрому восстановлению экономической активности в ближайшей перспективе будет способствовать уменьшение ограничений по всему миру, что положительно отразится на спросе на казахстанский экспорт. Увеличенные в сравнении с прошлым годом расходы госбюджета и многочисленные формы фискального стимулирования останутся важным подспорьем для оживления деловой активности.

– Потребительская инфляция, по нашему мнению, стабилизируется на уровне вблизи 7% во втором полугодии, хотя не исключено умеренное усиление инфляционных процессов на фоне ожидаемого ослабления тенге, – считают аналитики.